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烟台能否治愈白癜风
嘉兴在线新闻网     2017-10-24 04:34:20     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  文章来源:美期大研究

  宏观股指

  市场挺过多重考验流动性维稳,逢回调试多

  宏观方面,本周央行共开展1900亿元逆回购操作,公开市场共有2500亿元逆回购到期,本周共实现净回笼600亿元。上周为净投放4100亿元。6月以来央行通过MLF、逆回购等工具向主要商业银行提供了充足的流动性,市场预期稳定;金融机构对平稳渡过6月末时点信心明显增强。另外,央行本周缩减流动性投放,或意在维持货币政策中性,并对目前市场流动性有一定信心。

  行业中观来看,大宗工业品价格继续谨慎博弈。房贷继续收紧,房贷利率走高,土地和商品房成交双下降。5月乘用车产销增速弱于去年,不过新能源汽车加速。5月家电产量增速分化,入夏空调产销继续旺盛,但洗衣机、电视机、冰箱等其他品类均继续下滑。5月规模以上快递业务收入407.4亿元,较16年同期同比增长28.7%,和历年同期增速比偏低。下游乘用车、房地产、除空调以外的产销增速继续下降,已经影响上游工业品需求,而且具有代表性的水泥价格延续松动,下跌地区增加。整体工业生产来看已经进入放缓格局,大宗商品更需关注行业整合等供给侧方面的改善。目前经济虽有下行风险但保持韧性,关注空调、新能源汽车等较为强劲的消费热点,以及上游行业的国企改革。

  市场方面,本周MSCI宣布纳入A股,且实际纳入股票数量超预期。估计初始纳入比例为5%,流入资金170亿美元-180亿美元左右,另外宣布至正式实施也有一定时间,对A股短期资金影响较小,其意义主要在于长期海外投资者的引入。本次纳入A股体现了国际投资者对A股的积极兴趣,对市场风险偏好有提升作用。纳入标的主要为银行金融、食品饮料、房地产等传统蓝筹,真正有价值的公司将获得国际投资者的长期关注和认可。本周市场涨跌互现,家电、金融、消费、房地产领涨。6月以来,市场和金融流动性在政策频出,监管考验之下保持偏强震荡,体现了一定韧性。虽然六月末短线仍有风险,但情绪偏好已经逐渐修复,随着中报业绩的来临,可逢回调布局多单及二线价值成长标的。

  黑色品种

  基本面进一步分化,黑色系短期以调整为主

  螺纹钢:本周钢矿窄幅震荡,市场氛围相对谨慎,持仓有所下降,螺纹价格重心仍维持在3100附近,现货高位成交不畅,价格持续松动,基差有所修复,但仍维持在较高水平。目前淡季需求的疲软在逐步显现,现货成交平平,社会库存出现转折,但增幅相对微弱,也体现了淡季需求一定程度超预期表现,供需矛盾的累积较慢。需要注意的是,本周社会库存转折伴随着钢厂利润的小幅挤压,反映了市场压力的增大,由于钢厂不具备减产动力,后期电弧炉的增产将可能导致利润的进一步压减,因此从趋势上看,螺纹后期面临的压力将逐步增大。但目前基本面仍具有较大的不确定性,市场难以出现流畅的行情,较为肯定的是存在基差修复的空间,建议投资者谨慎对待,短线操作为主, 3150上方轻仓试空,或继续观望。

  铁矿石:矿石从月初横盘至今,波动区间逐步缩小,基本面本身的驱动力明显减弱,与此同时,资金情绪也相对谨慎,特别在螺纹、双焦轮番上涨的过程中,对矿石的带动作用不强,也反映了市场信心不足。本周矿石现货稳中趋好,钢厂加强了备货的力度,主流矿有缺货现象。尽管钢厂心态较好,但由于处于淡季,补库恐难持续,澳矿发货本周高位回落,但巴西矿强势上升,且未来巴西发货量有更大的提升空间,短期和中期的矿石供应都较有保证,因此后期矿石的供需矛盾还将进一步增大,港存压力持续累积。考虑到黑色其他品种的上涨动力渐失,矿石或将进一步下挫,可逢高布空。

  焦煤:炼焦煤大矿在6-9月间调整生产计划;山西焦煤集团减产800万吨、淮北矿业集团减产210万吨、平煤神马集团减产351万吨、龙煤控股集团实行276个工作日(具体减产数量仍在核实中)。据估算减产的量占季度产量的12%左右,如果这四个大矿完全执行减产计划,势必将使3季度产量环比下降12%左右。本周100家独立焦化企业炼焦煤总库存618.70万吨,减21.60万吨,平均可用天数11.89天,减0.15天。110家钢厂炼焦煤库存684.15万吨,减24.33万吨,平均可用天数13.63天,减0.48天。焦化企业和钢厂本周均以去库存为主。目前焦煤市场供需整体偏宽松,但下游焦炭企稳小幅探涨带动焦煤企业预期转好,且四大焦煤集团表示3季度将联合减产,市场对未来焦煤供给收缩预期增强,但随着期货价格的上涨,贴水幅度大幅收窄,逐渐逼近仓单价,建议区间操作,参考区间:1000-1150。

  焦炭:据调研本周全国焦化企业产能利用率80.95%,下降1.8%;日均产量39.12万吨减0.87万吨,本周中央环保组再次进驻山西进行环保检查,对上月检查出的问题进行查看验收,使得焦化企业开工率持续增加5周后本周开始回落,但整体仍处于较高水平。全国100家独立焦企焦炭库存71.20万吨,减2.00万吨;全国110家钢厂:焦炭库存432.69万吨,增17.07万吨,平均可用天数12.29天,增0.48天; 焦炭市场止跌企稳,焦化企业提出涨价诉求,焦钢企业仍在博弈中,钢厂补库意愿增加,库存向需求端转移,开工率开始回落,供需边际转好,但钢厂库存仍处于正常偏高的水平,处于博弈的强势方,且贴水幅度大幅收窄,建议区间操作,参考区间1580-1750。

  有色金属

  供应预期偏紧,有色金属震荡偏强

  铜: 加工费方面,本周进口铜精矿现货TC报在80-85美元/吨,弱势下跌。交投清淡,持货商下调报盘价,但实际成交寥寥无几。据调研冶炼厂目前库存保持充足,因此并无太多采购意向。下周CSPT小组即将召开组内会议,关注三季度 Floor Price的确定,预计回升空间有限。 现货市场贴水为主,上海市场贴水60-240元/吨,由于进口铜大量增加,导致市场一度出现供应充足现象,不过冶炼企业发货少,从而市场现货库存并未增长,反而出现下降,贸易商升水坚挺。本周保税区入库不多,出库同样较少,从而使保税区库存表现小幅下降趋势。本周沪伦比值 7.93-7.96,比值走低,进口倒挂区间价格 290-578 元/吨。废铜杆加工费出现下调,因废铜杆消费低迷,另外铜价低位运行使废铜杆失去价格优势。而电铜杆消费有所企稳,不少企业表示目前订单尚可。本周中大型铜管企业仍维持满负荷生产,按需采购,多数铜管企 业排产期至 7 月底,今年可能出现“淡季不淡”的情况。出口的铜管附加值较高,订单也较好,出口至美国、日本及欧洲等订单维持稳步增长,同时阿拉伯国家、印度等国家也相应稳定增长。

  下游消费总体表现尚可,进口量明显增加,但现货库存确出现下降,表现市场消费需求尚可。不过周五出现压力反弹, 大幅拉升,导致空头出现恐慌,从目前来看市场炒作情绪犹在,受周边金属带动,料下周震荡偏强,运行区间 45500-47200 元。

  镍:世界金属统计局(WBMS)最新数据显示,2017年1-4月全球镍市供应短缺3.53万吨,2016年全球镍市供应短缺6.2万吨。此外,国际镍业研究组织(INSG)公布的数据显示,4月全球精炼镍产量较上月增长2.5%至169,900吨,需求温和,略降至173,100吨,使得市场供应缺口达到3,200吨,低于3月修正后的8,200吨。全球精炼镍供应缺口在4月份缩窄,因来自印尼和中国的精炼镍产量跳增。从数据来看,在经历短暂的供应过剩后,4月份镍市重归短缺,为镍价提供支撑。此外,尽管菲律宾矿山产量下滑较多,但全球产量并未有明显下降,显示镍矿供应趋于多元化。可以说,供应端的压力是限制镍价上行的重要因素。 但不锈钢市场价格有望保持继续平稳的运行趋势,钢厂产量提高后将会加大对镍的采购,镍市场有望小幅回暖,从而巩固不锈钢市场涨幅。

  5月底至今镍价已低位震荡、整固接近一个月,镍价已经基本消化过去几个月菲律宾、印尼政策变化带来的利空。全球超过50%的镍生产商处于亏损经营状态,在需求预期稳定的前提下,市场强化镍供应减少的预期。预计下周镍价震荡偏强。关注74000支撑。

  化工品种

  成本端拖累 PTA未来依然偏弱

  投资要点

  虽然OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国协议减产180万桶/日,不管是横向还是纵向对比,都显不够,高油价时期离目前最近一次的减产也在470万桶以上。而横向对比,几个主要的潜在增产国的原油增量足以抵消180万桶,伊朗、尼日利亚和利比亚三国因政局暂稳和制裁的松绑,分别都有30万桶左右的增长空间,而美国随着页岩油技术的进步与套保操作,产油商投资的推进与产出的逐步实现,未来仍有130万桶左右的增长空间,2018年将成为第三个1000万桶级别的产油国,四国总计至少有200万桶的增长空间,远超减产目标180万桶,更何况减产协议只维持9个月。

  据全油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止6月23日这一周,美国在线钻探油井数量758座,为2015年4月份以来最高水平,比前周增加11座,比去年同期增加428座。美国能源信息署 (6月21日)公布的数据显示,截至6月16日当周,美国原油库存减少245.1万桶,连续两周录得下滑,而汽油需求依然触及同季低位,美国精炼油库存增加107.9万桶,连续两周录得增加。虽然美国原油库存继续下降,但目前正处于夏季出行高峰,汽油库存持续增加,表明原油库存的减量没有转化为有效的消费,而是库存,加之美国原油产量增长预期,引发投资者对供应过剩的忧虑。

  投资策略

  PTA产业链现冰火两重天,下游聚酯库存和加工利润都尚可,开工率在今年以来一直维持在80%以上,刚性需求的保持对今年以来的PTA的价格支撑功不可没,加之PTA装置的检修,整个二季度PTA都是处于去库存状态,但上游成本端的坍塌下跌,拖累PTA上行空间,如果成本端企稳,PTA在下游刚需支撑下,下行空间将有限,但PTA加工利润修复后,仅仅60%多的开工率还有很大的提升空间,PTA上行阻力也依然不小,在7月以后主要装置检修都会陆续重启,短期供需紧平衡也将打破,后期重点关注成本端原油走势和装置动态。

  农产品

  天气有利下美豆偏弱震荡 关注月底种植面积报告

  投资策略

  美豆市场进入天气市,天气成为价格涨跌的重要因素。本周美豆产区将迎来更多有利于降雨,优良率也有望继续提高,美豆价格将承压。但南美卖货进度依旧缓慢,对美豆略有支撑。30日美豆种植面积报告即将发布,市场预计面积将增加但增幅或有限。总得来说,利多缺乏下本周美豆将在900-950美分偏弱震荡,预计900美分一线有较强支撑。上周国内大豆、豆粕库存继续上升,国内豆粕成交量继续走弱,未来大豆集中到港下,豆粕压力仍然很大。近期国内盘面榨利好转,上周油厂买船积极性提高,关注油厂7、8月采购进度,若采购有限则后期基差有望回升。本周预计连粕震荡偏弱走势,在2600一线有支撑,短线滚动操作为宜。

  上周美豆偏弱以及原油下跌拖累油脂走势。数据显示6月前20日马来棕油出口需求下滑明显,叠加增产预期马盘棕油偏弱下行,但短期产地库存偏低限制下跌幅度。前期进口窗口打开,国内棕油买船增加,预计8、9月24度棕榈油月均进口量35万吨左右。但由于6-7月国内进口偏低,目前全国食用棕油库存已下滑至49万吨,预计8月之前保持下降趋势,现货基差保持稳中偏弱,8月之后库存将回升,连盘棕油偏弱运行,逢高做空为主。国内油脂供应宽松,目前豆油库存回升至127万吨左右,国内高开机率下未来豆油库存继续保持高水平状态,利多缺乏下,豆油短期或维持震荡下跌态势,逢高做空为主,暂看5600-5700支撑。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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